قد لا تحب وول ستريت النتائج الفصلية ، لكن جوجل لا تزال تعمل بشكل كبير

يستمر الصراع بين التفكير قصير الأجل والاستثمار طويل الأجل

بالأمس بعد إغلاق السوق ، أبلغت Google عن نتائجها للربع الأول لعام 2014 والتي قام ديريك كيسلر بتلخيصها بشكل جيد بالفعل. في حين أن من الواضح أن غوغل تنمو في المرتبة الأولى بطريقة صحية للغاية (نمو بنسبة 19 في المائة على أساس سنوي) ، إلا أن وول ستريت شعرت بخيبة أمل وأن الأسهم تتداول على انخفاض اليوم. في نموذجي المعتاد ، أود أن أتطرق إلى ما انسحبت من مكالمة Google الفصلية والمؤتمرات وكيف يتناسب رد فعل Wall Streets مع الصورة.

دعنا نلقي نظرة سريعة على الأرقام. أبلغت Google عن أرباح بلغت 6.27 دولار لكل سهم من إيرادات بلغت 15.4 مليار دولار. توقع المحللون (في المتوسط) 6.40 دولار للسهم الواحد على إيرادات قدرها 15.52 مليار دولار ، مما يعني أن جوجل "ضاعت" عدد أرباحها بنسبة 2 في المئة وعدد عائداتها بنسبة 0.8 في المئة.

مقاييس النمو هي ما أثار قلق وول ستريت حقًا. نمت الإيرادات بنسبة 19 في المائة ، لكن الأرباح نمت بنسبة 4.5 في المائة فقط. عندما يرى الناس هذا يخشون على الفور أن النفقات تنمو بسرعة كبيرة مقارنة بالإيرادات. نظرًا لأن Google تشارك في الكثير من المشاريع غير المرتبطة مباشرة بأعمال الإعلان الرئيسية ، فإن السوق تشعر بالقلق من أن النمو في المستقبل لن يكون مربحًا مثل الأعمال الحالية. وبالتالي فإن النمو في المستقبل يستحق أقل ، وبالتالي فإن السهم يستحق أقل.

هذا هو المنطق. إلا أن هذا "المنطق" يتم تحديده في النانوثانية بعد صدور البيان الصحفي. ينقلب المستثمرون على "ملكة جمال" من المفترض أنها تكسب دون أن تفكر حقًا في المدى الطويل. هذا وول ستريت لك. أقترح عليك تجاهلها والتركيز على الاستثمار طويل الأجل. هذا ما أقوم به ، وكوني أحد المساهمين في Google قد خدمني جيدًا.

حقيقة الوضع ليست بالقدر نفسه الذي تثير قلق وول ستريت. تذكر Google اشترت Nest في Q1. كانت هذه معاملة كبيرة إلى حد ما جاءت مع بعض النفقات القانونية لمرة واحدة. باستثناء هذه الرسوم ، تقول جوجل إن النفقات تتماشى مع التوقعات.

يتجاهل المزيد من التجاوزات قصيرة الأجل من المستثمرين الوعد الطويل الأجل المستمر من Google.

على الرغم من ذلك ، أنا متأكد من أن Google تنفق أموالًا على أشياء ليست مربحة تقريبًا مثل أعمال الإعلانات اليوم. يبدو أن وول ستريت تواجه مشكلة في هذا لأن معظم المحترفين يهتمون فقط بالربع القادم. يهمني العمل طويل الأجل ، تمامًا كما أتخيل لاري بيج وفريقه. إنهم لا يديرون الأعمال لإرضاء وول ستريت ولا ينبغي عليهم ذلك.

دعونا نفكر في هذا بعبارات بسيطة جدا. تتمتع Google بسجل حافل لتحويل استثماراتها إلى دولارات. لقد كان أداءها جيدًا بالفعل بشكل مذهل في الإعلان الرقمي ، ولكن هناك الكثير من الفرص لـ Google للقيام بالمزيد. أتوقع أن تستثمر في المزيد من المشاريع. بالنسبة لشخص ما للقلق من عدم وجود إيرادات فورية (وبالتالي تخفيف الأرباح على المدى القريب) أمر مثير للسخرية. جميع المشاريع الجديدة تنطوي على الإنفاق مقدما مع عدم وجود إيرادات فورية. غوغل يحدث فقط أن لديها الكثير من هذه في خط الانابيب. كمستثمر طويل الأجل ، أعتقد أنه رائع.

خلال ملاحظات أعدها المدير المالي باتريك بيشيت ، علق على أربعة مجالات تستثمرها الشركة - Android و Chrome و YouTube و Enterprise. نظرًا للطبيعة المنخفضة التكلفة لأجهزة Chrome OS وسهولة إدارتها ، أعتقد أن Google تتمتع بنمو ضخم في سوق المؤسسات على مدار العقد المقبل. لن يفاجئني إذا خسر نظام تشغيل Microsoft حصتها السوقية الأكبر من سوق أجهزة الكمبيوتر المكتبية في العقد القادم. لكنني أيضًا لا أعتقد أننا في مكان قريب من الذروة عندما يتعلق الأمر بشركات Google الموجهة نحو المستهلك.

كشفت Pichette أن Google دفعت أربعة أضعاف ما دفعه للمطورين في متجر Play في عام 2013 مقارنة بعام 2012. وهذا نمو مثير للإعجاب. وتضم Google Play Games 75 مليون مستخدم جديد في آخر 6 أشهر. ماذا حدث بعد ذلك؟ أعتقد أن Android سيصبح منصة ألعاب خطيرة في سوق أجهزة فك التشفير. أعتقد أن المطورين الذين قاموا بالتسجيل لإحضار تطبيقاتهم إلى Chromecast سيفتحون المزيد من فرص الإيرادات.

أموالي لن تذهب إلى أي مكان. جوجل لا يزال شراء جيدة.

وفي الوقت نفسه ، لا يزال لدى Google فرصة نمو مذهلة في سوق الإعلانات. تشير بيانات الصناعة إلى أن Google تتحكم في مكان ما بين 10 بالمائة (في الولايات المتحدة) و 20 بالمائة (في المملكة المتحدة) من إجمالي سوق الإعلانات (تم طرح هذا من قبل محلل على المكالمة الجماعية). تعتقد Google (وأنا أوافق) أن الإعلان الرقمي له عائد استثمار أفضل بكثير مقارنةً بالإعلانات التلفزيونية. من الأسهل أيضًا قياس نتائج الأنظمة الأساسية. أعتقد أن العقد القادم سيؤدي إلى تحول كبير في حيث ينفق المعلنون الأموال على الحملات ، وستكون Google مستفيدًا كبيرًا.

تعمل Google باستمرار على تحقيق نمو أفضل من 10 بالمائة ولديها إمكانات نمو مذهلة حقًا. ومع ذلك ، يتداول السهم بنحو 17 مرة من الأرباح المقدرة للعام المقبل.

في رأيي ، لا يزال السهم صفقة. أنا أبقى طويلة وقوية.